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Cassa Depositi e Prestiti offre a Tim una alternativa all’offerta di Kkr. Il Consiglio di Amministrazione di Cassa Depositi e Prestiti ha dato il via libera alla presentazione di “un’offerta non vincolante da parte di Cdp Equity” insieme a Macquarie Asset Management, “per l’acquisto della costituenda NetCo di Tim, che ricomprenderà la rete infrastrutturale e la partecipazione in Sparkle”. Il termine di validità dell’offerta è fissato al 31 marzo 2023.
Le ipotesi sull’offerta
Secondo le indescrezioni riprese dall’agenzia Ansa, l’offerta di Cdp e Macquarie migliora, come aveva spinto a fare il cda di Tim, quella presentata a febbraio da Kkr; sul piatto ci sono sempre 20 miliardi ma con diverse condizioni che porterebbero più liquidità a Tim.
La proposta di Kkr è strutturata infatti, approssimativamente,su 10 miliardi di debito e 10 di equity (tanto verrebbe valorizzata Fibercop in cui il fondo americano ha investito due anni fa 1,8 miliardi aggiudicandosene il 37,5%).
La Cassa offrirebbe più cash, fino a 10 miliardi, e poi 8 miliardi di debito più un earn-out da 2 miliardi che verrebbero pagati all’avveramento di alcune condizioni.
Entrambe le proposte restano comunque ben distanti dai 31 miliardi delle valutazioni di Vivendi
I nodi da sciogliere
Sul possibile intervento di Cdp un nodo è rappresentato dalle remedies che l’Antitrust potrebbe imporre e che potrebbero impattare sul perimetro occupazionale.
Cdp, che è azionista con il 9,8% di Tim, con Macquarie controlla invece Open Fiber, rispettivamente al 60% tramite Cdp Equity e al 40% tramite Fibre Networks Holdings, il principale concorrente del gruppo telefonico almeno sulla fibra.
Qualche ostacolo potrebbe esserci anche per Kkr. Il fondo americano prima di tutto deve disinnescare il Golden Power, i poteri speciali con cui il Governo può mettere veti o paletti all’investimento straniero nelle società strategiche italiane. Da qui l’ipotesi di una trattativa che porti ad allineare gli interessi di tutti.
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